1.资料名称：2022-2000年上市公司企业股价崩盘风险、周收益率的均值与标准差测算数据; t7 M1 H5 a& {6 v
2.测算方式：参考《管理世界》许年行老师和《中国工业经济》吴晓晖老师的做法，具体可以看一下文献和下方图片，与文献做法一致！7 e# X% P% `, h0 X# t- u
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R1 ^9 p; l) |( ^2 ]1 C 其中，Ri,t指的是股票i在第t周考虑现金红利再投资的收益率，Rm,t指的是A股所有股票在第t周经流通市值加权的平均收益率。定义周特质收益率为 ( C3 D4 u2 m, N' R% `5 c5 c8 `1 l- \
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: J2 Y% p1 a2 u9 h5 R 其次，在公司周特质收益率的基础上构建两个度量股价崩盘风险的指标。一 是使用负收益偏态系数(NCSKEW)来度量股价崩盘风险。具体公式为： " k/ T7 v& H$ M2 X6 L3 {9 g6 y4 D" G
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+ E! W8 O7 X. w ^ i! T) h( A 其中，n为股票i在某年的交易周数。NCSKEW的值越大，意味着负收益偏态系数越大，股价崩盘风险越高。# ~% m# I7 I& E' ~ @
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二是采用收益率上下波动比率(DUVOL)度量股价崩盘风险。 对于每个公司、年度，首先定义特质收益率小于均值的周为下跌周，特质收益率高于均值的周为上涨周。然后分别计算出下跌周和上涨周特质收益率的标准差，得出下跌波动率和上涨波动率。 最后，以下跌波动率除以上涨波动率并 取自然对数，即得到每一个公司、年度样本的 DUVOL 指标。 计算公式如下： ) U. Y0 n8 w g- S5 P4 g. ?; ]8 u% n
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( ?+ M. a* s) ~) ?, Z 其中nu和 nd分别代表公司t的股价周特有收益率Wi,t大于和小于其年平均收益率的周数。 DUVOL的值越大，代表收益率的分布越左偏，股价崩盘风险越大。/ Z7 x3 u+ q' D: ?* |6 f: W# `9 x
9 r( b; C S& x, b7 `! U. _% z用于做稳健性检验的股票崩盘风险指标, A/ y* n0 P" _$ C, ?2 L
" V% K$ s; a ] Y# G6 u 1[·]为指示函数，当股票j 在一年中存在一周满足不等式时，变量取值为1，表示该股票发生了崩盘事件，否则为0。σj，t 该股票第t 年周持有收益的标准差，3.09 个标准差对应于正态分布概率小于1%的区域。; ?' [3 H& B5 D f: a
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SIGMA 股票i在第t年的收益波动，为公司i在第t年周收益率的标准差
7 Y6 L1 }9 y8 P) QRET 股票i在第t年的平均周收益率
9 T) \& I. b) @& z$ Z, Y3.资料范围：数据量丰富，近5000家企业，5.2万个样本，包括原始数据、计算代码和最终计算结果，大家可以验证一下确保准确性！
; _; W/ j2 w" k3 b4.参考文献：
2 v; K# F9 S! u9 K( }4 i[1]许年行,于上尧,伊志宏.机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J].管理世界,2013(07):31-43.DOI:10.19744/j.cnki.11-1235/f.2013.07.004. `* ] i: J+ s8 T) }
[2]吴晓晖,郭晓冬,乔政.机构投资者抱团与股价崩盘风险[J].中国工业经济,2019(02):117-135.DOI:10.19581/j.cnki.ciejournal.20190131.007.
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发表于 2023-10-11 09:45:02
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